小摩2022年展望：美联储加息在即促使我们看影金银

初的18美元/盎司，2022年常年千分之价格比有约为20.5美元/盎司。

两种情形下的价格比数据分析

2022年金子全面性

1）我们将英美两国主观报酬率视为黄外汇市场格比的主要影响因素，而不是纯粹的利率游戏。金子是一种无效用、报酬率较差的负债，因此无效用确实金融机构报酬率的增大都会增大持有人金子的机都会成本，从而增大金子投资的实用性。

2）金子与英美两国确实报酬率彼此间的密切在历史上间的关另有也就是说，10年期英美两国金融机构主观报酬率每高企1个面上，外汇市场就都会下滑有约3美元/盎司。此外，该框架仅限于于从前15年的多个经济发展心率。

3）顾及过后发挥作用的储藏链瓶颈和可再生价格比高企效用，相比之下利率显然在2022年第四年底份过后过后上升。尽管我们的亚当·斯密无论如何原计划，本年度CPI的急升将在2022年消减，少于潜在的上升和温和的国际货币基金组织两国间都说明利率将少于登革热从前的经常性水准。

4）目从前英美两国市场预估监管机构在6年底加息的随机性有约为75%，因为减产上升速度的效用仍未过后上升。我们的亚当·斯密原计划，监管机构将于2022年9年底加息，随后将于12年底再进一步加息，直至每年底份加息一次，仅仅直到确实举措汇率送回零为止。

5）英美两国市场视为监管机构将提从前开始放开国际货币基金组织，但开发进度将是缓慢的，汇率无论如何将确保一个较差的水准。我们的汇率策大抵师视为，本次加息心率显然与上一次不尽相同，因为英美两国经济发展可以补救更加多的减税。

由于10年期英美两国金融机构时以报酬率目从前仍较应有价绝对值低有约25个面上，原计划下次将大大的过后上升，10年期英美两国金融机构时以报酬率将从截至份文件撰稿时的1.5%近上攀升2022年第2年底份的2%和2022年常年的2.25%。

6）我们的汇率策大抵师数据分析加权加倍平衡点在之中旬开始展现出不佳，因为利率开始消除，举措汇率聘请变得更加加敌视。总之，他们的数据分析是，到2022年第1年底份，英美两国10年期加倍平衡点的上限有约为285个面上，然后增大到本年度年初的255个面上。

根据这些数据分析，英美两国10年期金融机构主观报酬率原计划将在2022年大大的过后上升，到2022年第2年底份将攀升-65个面上，到2012年第22年底份将攀升-30个面上。

7）在曾一度在历史上之中，黄外汇市场格比在新经济发展兼并的更早阶段展现出得更加为艰辛，因为其“不作为”实用性西移动，股票趋向更加多与上升其实质的负债。

然而，正如2009年所说明的那样，这在极大某种程度上衡量经济发展蓬勃发展的速度，以及与之相关的在蓬勃发展之中伴随而来的汇率举措。在我们全面性下次并数据分析国际货币基金组织将趋向减税举措再度，我们视为金子显然送回心率更早金子被看跌的时候。

8）在10年的确实利息框架之下买入的金子隐含了2020和2021年底的应有价绝对值。然而，从七年底开始，当2021年初逐渐减税时，这一间的关另有开始变差，金子千分之价格比在25美元/盎司近。

奇怪的是，我们注意到，在价差于2011/12年超出顶峰后，金子估绝对值与主观报酬率彼此间也出现了多种不尽相同的旋转。全面性期望，我们确有视为，在英美两国汇率举措两国间的每一次之中（多种不尽相同于上一个心率），金子在之初内显然以抵押完成买入。

9）在10年底英美两国CPI面世后，金子负债净绝对值急升。另一之外，ETF的持有人量无论如何高企。尽管如此，金子ETF持有人据统计仍比2019年初平均1500多万盎司。鉴于我们对黄外汇市场格比的乐观数据分析，在价格比少于1720美元/盎司时，储蓄将外流，从而增大2022年价格比的并行效用。

10）金子首饰期望之从前从2020年的急剧增大之中蓬勃发展。2021年第三年底份，近现代金子首饰期望环比上升7%，但不确切的经济发展机遇显然是期望之从前过后上升的离心力。随着第二奈严重登革热结束，印度期望量在2021年第三年底份之中攀升60%。

顾及大量祥瑞的结婚日和良好的季风时节，印度的期望将在年初过后保持旺盛。从价格比本质来看，我们原计划亚洲区产品在价格比下滑时仍将过后保持出名。虽然这将在价格比大大的下滑后支架价格比，但我们原计划，随着踏进2022年，价格比不必较弱到足以抵销曾一度主观报酬率过后上升随之而来的并行负面影响。

11）比特币从金子之中获取英美两国市场份额的尺寸衡量比特币的涨落性是否与金子的涨落性值得注意。目从前，比特币的效用储蓄是金子的4倍多。涨落率的值得注意显然是一个多年的每一次，这也就是说尽管其对金子的替代将之从前上升，但我们原计划在短期内不必对外汇市场连在一起巨大离心力。

2022年金和元全面性

1）由于经济发展上升加快（相比之下是近现代经济发展上升加快）拖累了更加为重要化学工业相关联的贵金属，金和元在下半年的展现出少见特出金子，金子与金和元的倍数从年之中的68近上攀升截至本文撰稿时的77以上。确实汇率、外汇原计划将在2022年升高，我们想到具有较高瓦利绝对值的金和之从前展现出特出金子，到2022年初，金金和比将攀升83。

2）2022年，股票流动和情绪将之从前推广金和元价格比。在9年底底完成周边自然环境竖买入后，股票在从前一个半年底之后增大了了金和元期货基座。随着转回2022年，汇率之外的亦然显然随之而来，但在历史上说明，股票有极大的密闭动手空金和元，这显然随之而来价格比下滑。

3）鲁内政部长米尔塔·巴斯克斯（Mirtha Vazquez）暗示，由于自然环境问题，阿亚库乔周边地区的四家贵金属矿业将不必需延长试运行星期。尽管奈里大抵布什直至暗示他的对政府不必就矿业动手出单之外尽快，并且对政府在此事上的立场大大消除，但委内瑞拉储藏的随机性仍未过后上升。这些矿业生产有约占委内瑞拉金和元储藏的10%，有约占世界金和元储藏的2%。

4）虽然新可再生工程项目在可再生迈进之中之从前过后保持较弱，但金和元期望缩减无论如何是一个主要离心力。基于最近的缩减某种程度，我们视为，原计划期望五年金和元期望每年仅仅增大5%近。这种过后的缩减情况也就是说，尽管新可再生MW数量过后较弱上升，但世界新可再生金和期望显然在几年内超出峰绝对值。

5）与我们看跌的金子机遇一致，原计划金和元价格比将从2022年第四年底份的23美元/盎司近降至2022年初的18美元/盎司，2022年常年千分之有约为20.5美元/盎司。

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