【券商聚焦】德邦证券市场首予快手(01024)买入评级 目标价117.44港元

凤凰网港股|德邦证券发研报指，该行首予极快双手(01024)买入评等，目标价117.44港元。理由如下：

极快双手成立于2011年3年底,依此位于GIF自制,2012年11年底由基本功能型社区持续发展较长视频社区。截至2021年9年底,极快双手的DAU达到3.20亿人,增加值大幅提高17.9%,MAU达5.73亿人,增加值大幅提高19.5%；3Q21日热衷软件使用用时大幅提高至119.1分钟,增加值大幅提高34.9%.按软件规模及使用用时计,极快双手平台现今已跻身各省市尾部的素材平台之列。

经过对较长视频企业复盘后,该行总结繁荣的素材生态系必需1)自制基本功能减小素材生产成本,例如滤镜,特效道具,魔法表情等；2)素材的可持续发展必需平台帮助减小时尚门槛,例如对口型玩法将时尚分包,软件只必需现场表演单手,音频,台词则由管理学的团队自制,音轨复用则将管理学的流行乐自制团队引进,由团队自制流行乐,软件同样负责现场表演单手；3)上述方向上促进依靠端的较长时间内扩张,但美拍衰败的便是原因在于素材高度同质化,“美”确实吸引人,但千篇一律难以让软件年代久远。因此秒拍引进运营文艺活动,例如“冰桶挑战”,抖音,极快双手引进启发式推荐,前者由平台注入活水,但后者真正从机制上补救了需求斜的匹配问题。因此启发式推荐引进后,较长视频模式的循环真正跑通。

研报续指，通过复盘极快双手历程,该行说明了创始人确依此厂家基调,选择商业化路径,商业化路径负面影响了早期尾部素材主各种类型和社区喧嚣。当前极快双手经过管治内部结构一目了然,母公司管治存有最大化改善密闭.该行建议密切关注极快双手在管治内部结构,组织管理模式,母公司战略各个领域的修改和提高效率升级。销售业务各个领域,母公司仍然坚守核心价值观,因此厂家设计和开放性决依此非常丰富的UGC生态系(依靠斜),此外,母公司加速商业化,引进MCN私人机构和提供商,精进基础设施规划,以进一步提高PGC/PUGC生态系的规划,当前极快双手商业化厂家已基本摆设不断完善,处于引进提供商并积累垂类的厂家的过程,原依此商业化进一步绕过后将踏入销售业务,素材,软件各个领域的综合改善,但较长期业绩压力显然仍存。

该行指出，极快双手现今处于商业化初期,因特网营销,电商销售业务前景广阔。1)电视转播销售业务：该行指出电视转播销售业务原依此维持稳健发展；2)因特网营销销售业务：母公司现今广告加载率相对较少,未来存有较大大幅提高密闭,原依此2021-23年实现营业收入421.39,574.78,748.78亿元；3)其他销售业务：电商销售业务再一实现稳步增长,中长维度下收入占比再一持续大幅提高。原依此其他销售业务2021-23年实现营业收入73.10,100.28,134.69亿元。