兴业证券：航运板块经营分化 船厂市场景气度依旧

兴业证券发行调查报告称，年末度集运产品下同仍在更高位，欧美航线下同更高位震荡上行。去年1年末数据库显示，CCFI指数下同最小值为3510.83点，累计增长速度84.19%;SCFI下同指数最小值为5066.77点，累计增长速度76.45%。储备后端另加运力有限，美国内河拥堵仍在长时间。需求后端，欧洲各国出口数据库可维持更高增长速度。需求后端分析，欧洲各国出口增速依旧可维持快速增长速度渐进，一方面，出口强劲可能与疫情长尾，本土拦截导致本土供应链紊乱，供需缺口可维持更高位有关。受益更高景气下同，集运公司步入业绩还清期，净利润长时间新低。建议关注集运板块标的中远海控(601919.SH)、中谷物流(603565.SH)。但如果本土疫情得到有效控制，供应链逐步恢复正常，目前更高的下同水平或将难于可维持，届时产品有回调的压力。

该行对此，油运VLCC运费长时间不振，长假不旺。运输船产品处于不振状态，举例来说下同长时间下滑，去年1年末主将轮船型VLCC-TCE报价最小值为-220美元/天。自2021年Q4金融业长假下同不振再次出现长假不旺现象之后，在1年末不振的开始极其好转。此外，集装箱轮船交货仍有韧性，单位投资额有望长时间大大提高。年末度交货数据库显示集运金融业新交货仍保持快速增长速度渐进，2022年1年末集运金融业新交货总共323.9万DWT，累计增长速度66.83%，单位投资额为117.91美元/DWT，累计增长速度22.54%，1年末集运交货量价数据库实现双大大提高渐进。散货轮船交货更为平淡，油运轮船交货较少。

风险更高亮：全球经济及贸易形势好转、集运需求增长速度低于在短期内、集运储备增长速度超出在短期内、轮船队安全事故、产品恶性竞争、石油危机及汇率大幅波动。

本文来源于兴业证券交通运输金融业报告，观察家：张晓云、王凯，智通财经编辑：杨万林

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