美联储会在一年内进行缩减购债、加息、缩表吗？

2025-08-16 12:19

原标题：该机构不会在一年内进行时扩大购债、加息、缩表吗？

圣诞节第一周，美股标普和NASDAQ股票价格在五个交易日注意到了四天连续回落。

标普幅度小得多的股市近2%，再次发生在1月底5日，NASDAQ股票价格这天更是股市微过3.3%，是前年2月底以来的小得多单日股市。

以星期段股大多的恒隆的观感稍好，只注意到了3天连续回落，在1月底5日的股市也只有1%。

这一天，却是到底再次发生了什么？为什么恒隆和NASDAQ的观感位处十度？

要说道这个问题，我们要先回到前年12月底。

该机构在12月底14-15日大不会两天议息大不会此后，宣布将推进扩大购买公司股票的节奏，每月底缩债数量由150亿减低到300亿，将于2022年3月底结束购债。

该机构还减至了经济体制显然和房价显然，大幅上调了通货膨胀率显然。可视辨识预定2022年加息3次，并且2024年底之前将加息8次。

12月底16日，美股三大股票价格回落，股市和1月底5日类似，恒隆股市最小，NASDAQ小得多。这样的结果并不好奇。

但过了这一天，三大股票价格又开始掉头往上，一直涨到年尾。这反而有些好奇。

却是的理由在于，之前该机构总干事里德表示，都已决定结束购债和加息相互间的间隔，但预定一定不会太久。也许在付诸小得多职场以之前加息，若经济体制放缓加息速度也将放缓。

产品的理解是该机构12月底的大不会安理会并未微出显然，里德的讲话以下内容反而令产品对银行业微显然收紧的不安有所减低，因此香港股市随后持续高企。

但在1月底5日，该机构公布了12月底银行业大不会重要文件。这份重要文件比12月底大不会后公布的安理会表示出更多的信息。

重要文件辨识，该机构行政官员普遍指出，显然宾夕法尼亚州经济体制、劳动力产品和通货膨胀率大局，在新冠传染病初期实施的微宽松银行业已不再不合理，比显然更早地减低商品价格“也许是有必要的”。

几乎所有与不会行政官员都视为，在首次加息后的某个星期点激活缩表某种程度也许是最合适的。一些与不会行政官员赞成在开始加息后“相对不久”开始“缩表”。

请大家注意，扩大购债不等于缩表，之前者只是放慢购买公司股票的数量，还是不会扩大该机构的财产负债表，属于“扩表”，即使如此是“量化宽松”的一部分。

而缩表意味着要增加财产负债表，属于“量化减税”，该机构可以让公司股票自然买断，也可以通过热卖公司股票来付诸。这样不会推高公司股票收益率，对香港股市是坏消息。

很微小，1月底5日公布的重要文件要比12月底的大不会安理会更为鹰派。产品的总结就是3月底加息的概率持续上升到近80%，而此之前产品视为要等到6月底才不会加息。

即使该机构在前年只加息三次，但如果在前年某个星期激活缩表，如果速度过快的话，那么就不会演化成类似加息四次的功效。

回顾一下该机构上一次扩大购债，再次发生在2013年12月底，完全中断购债再次发生在2014年10月底，而首次加息再次发生在2015年12月底，而缩表则再次发生在2017年10月底。

一般来说，上一次该机构从进行时中断购债，加息，到开启缩表，用了三年星期。

别玩了。2018年该机构还加息四次，到四季度直接一败涂地了美股。

而这次，扩大购债，加息和缩表“三件套”也许同时在一年内再次发生，对于股票和公司股票产品的冲击是绝对很难显然的，如果实在再次发生了，美股回调也许不会微过原来产品预定的15-20%的幅度。

我们视为，该机构还是不会考虑政策对香港股市的冲击，“三件套”不太也许在一年内进行时，分成两年去处理不会更为稳妥。

有时候，由于资本结构的差异性，通货膨胀率有利星期段股，而不利于成长股，恒隆和NASDAQ的十度观感总结了经费的流向。

上周五公布的宾夕法尼亚州12月底非农职场数据集，数可选19.9万，远大于产品显然的45万。可见劳动参与率下行线趋势不改。却是的理由之一是或许的养老金账户得益于于香港股市大涨，选择提之前退休。

也因为此，房价从11月底的4.2%大幅下降到3.9%，大于显然的4.1%。同时，薪水攀升4.7%，总结职场产品极为紧俏。这自然增加了产品对通货膨胀率和联储提之前加息的忧虑，美股在周五小幅收低。

与美股估值较高不同的是，大中华区、欧洲、日本和新兴产品香港股市的估值相对不合理。

在宾夕法尼亚州收紧货币和宏观经济此后，东亚和欧元区激活或者持续宽松的货币和宏观经济有利观赏经费流入，他们的香港股市是值得大家作价的财产。新兴产品则不会得益于于东亚经济体制持续和美元走弱。

（作者为银科控股助理经济体制学家）