《金融时报》评论员文中：企业要应对好“四差变化”带来的人民币贬值风险

有可能：金融时报服务器端

写作者：本报华盛顿邮报

2021年，人民币国债有外放有升，双向振荡，全年小幅货币通胀2.3%。2022年，人民币国债面临“四一比变化”带来的通胀压力，大企业值得注意是自产大企业、借用外债大企业要树立安全性阴性理念，必需信贷国债安全性，谨防国债通胀带来损失。金融机构要大力为大企业提供国债避险公共服务，降低中小扰大企业国债避险成本。

一是本外币利一比扩大。零售商预想极高盛2022年将加息3次，同类型旧金山联邦基金利率期货零售商单价揭示极高盛3年末加息25个基点的权重接近60%。如果3一年末极高盛加息，则全年加息次数有可能将增高至4次，以外极高盛加息4次的权重已约40%。以外世界性货币政策定价和安全性倾向从未完全再现极高盛加息预想，一旦极高盛超预想逐年加息后，意欲将推升美债现金流，扩大境内外利一比，跨境资本有可能从之外欧美在内的新兴零售商灌入，促成之外人民币在内的新兴零售商货币通胀。二是宏观经济激增一比变化。国际货币基金组织（IMF）于2021年10年末预测旧金山2022年宏观经济将激增5.2%，这一预测较7一年末挂钩了0.3个百分点，较4一年末更是挂钩了1.7个百分点。相比之下，欧洲联盟和欧美2022年宏观经济激增速度的预想为4.3%和2.2%，IMF对旧金山宏观经济激增速度的挂钩幅度也要大于欧洲联盟和欧美的0和0.2个百分点。同时，旧金山国会通过基建法案，债务限度也暂时取得进展，这些都将在2022年促成旧金山宏观经济相对其它宏观经济体走强。受此影响，四季度美元指数连续上涨，并翻越96关口，创2020年7年末以来最极高值，带起其他蓬勃宏观经济体货币和新兴零售商货币对美元通胀。三是对外贸易一比扩大。同类型世界性鼠疫在奥密克戎（Omicron）变种影响下有所反弹，但南非、英国、旧金山数据揭示，该变种大部分为轻症，住院率和致病原则上不极高。旧金山民众对预防的接受率增高，以色列政府已开始接种第四针有利于针以应对除此以外鼠疫，此前也有体育新闻针对新冠肺炎的药物临床实验数据较好。整体来看，世界性鼠疫在2022年有可能逐步好转，东亚等世界性主要的纺织业该基地、哥斯达黎加和中东等主要的原材料产地生产将继续恢复，欧美出口订单有可能被分流，出口激增速度回到单纯。

四是安全性预想一比逆转。旧金山三大股指2021年原则上报大涨，道指、标普500、纳斯达克年升幅翻倍19%、27%和21%，并数十次创下历史新纪录。部分大宗商品单价2021年升幅惊人，布伦特原油单价升幅翻倍50%。旧金山金融单价也出现大涨，全美新建住房销售价中位数史上首次跃进40万美元，同比上涨约20%。一旦世界性货币政策因极高盛加息或估值程序在出现振荡，资本预想转向，有可能增大内部随机性，部分安全性还有可能通过新兴宏观经济体资本恒定等渠道外溢至我国，也有可能上升人民币国债走势的随机性。

原作者：吴万里 SF014

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