方正证券：维持特步国际(01368)“强烈推荐”评级 确实价值16港元

方正证券发布新闻研究调查报告引述，维持特步国际(01368)“强烈推荐”评级，特步收纳护肤品处于护肤品下式上升期，且四个新护肤品有望开启第二增长曲线，预计2022-24年归母净利润为11.2/14/17.4亿元，合理实用价值16港元。公司管理层上调全年支出增长目标至接近30%，同时由于儿童运动市场孕育着较大的发展机遇，将在2H22加大研发与广告词顺利完成，在此因素下预计全年净债券将低迷0.3-0.5个点。

调查报告引述公司22年前期盈利，连续性相符该行在短期内，实现支出56.8亿元(营业支出+37.5%);实现归母净利润5.9亿元(营业支出+38.4%)。分护肤品看，1H22特步收纳护肤品实现支出49亿元(营业支出+36.2%)，其中儿童业务表现抢眼，支出营业支出+84%至7.2亿元;潮流运动护肤品实现支出6.3亿元(营业支出+36.3%)，收纳因海外业务随着供应链逐步恢复正常而以求提高;专业运动护肤品通过淘宝及跑步俱乐部渠道推动，实现支出1.6亿元(营业支出+106.4%)。

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