方正中期期货：早春时节端午备货 红枣价格震荡向上

中重合，这是引发落籽的主要缘故；二是借助于于对三角洲用水保护的再考虑，塔里木河浅海井水使用管理制度制度极为严谨，农户根据有约两年农作物经验，从额度取向再考虑优先维护棉用水，致使7年底初冬天高温期中白皮树采摘较多，以上两个缘故交互作用，致使本历年来冬瓜落籽生产厂量过多。白皮树为无限花絮，灰白皮自5年底之中旬至6年底初所处初花期，自然合的白皮一般是特级以上；6年底上旬至6年底之中旬所处盛花期，在这期间座白皮一般是一级白皮籽；6年底月底及7年底上旬一般是二级籽；七年底之中旬及月底做得籽为三级籽，由于白皮籽必须保证90-120天的湿润期以来才并能湿润成正常商品籽，因此紧接著在再上坐籽多为小白皮、袜子白皮等，若延迟收割，水肥营养并能之前头，下雪适合于，末期白皮籽身型与品质还能难免提高。意味著7年底上旬落籽后7年底之中月底可再次再上花合籽，但7年底月底南疆迎来普遍性大量降雨，南疆成为了塞外江南，冬瓜十分耐涝，过量的降雨致使之外三茬花花蜜被冲刷，能够合籽，致使南疆冬瓜生产线大大下降。据卓创数据，示整体而言歉收不下在 40%大约，加上有约几年来南疆冬瓜生产线过多，供大于求，生产厂开发成本逐渐跌至历史上排，农作物额度低甚至负额度，之外白皮园弃种、农业作物，留有白皮园之中也有之外只顾管理制度，估测整体而言生产线增加值下降50%大约。由于落籽后单籽所获养分高，商品不下较历年同期稍高，整体而言推估在85-95%。

2021/22历年来冬瓜统货主流成交生产厂开发成本是8元/公斤，较之前一历年来的4-5元/公斤上半年比起来说，歉收略微很低地带白皮农农作物额度难免提高，但歉收略微很大地带白皮农农作物额度依旧极为走下坡。竞争作物多方面，棉农作物自动化持续性比起高，且农作物额度仍略小于冬瓜，农业作物棉的话当年即可取得成功棉，且国家对棉农作物有直补政策，原订非占有有优势地带白皮农2022/23历年来仍有农业作物成因。但实际上白皮树只能经过3-4年湿润期以来才能降到盛籽期，大量取得成功冬瓜，因此农作物白皮树年中后期投入开发成本很大，除非紧接著自营不善，否则没有轻可避免砍树农业作物，有约三年农业作物地带也多是冬瓜非占有有优势农产品。且之外南部和的部队禁止砍伐白皮树、缔合退耕还林协定者是不允许砍伐白皮树的，2021年冬瓜生产厂开发成本增加值上半年比起来说，之外弃种白皮园在2022年存复种有可能，因此意味著2022年冬瓜农作物辖区将承继递减态势，但略微将难免下降。农作物开发成本多方面，2021年南疆各地带据电费、人工开发成本、征税、白皮园管理制度的相同，难免差异，估算在2000-3300元/亩，月份农作物开发成本难免上升，其之中征税上升约200元/亩，饲料投入较去年上升15-20%。2021/22年冬瓜大大歉收主要缘故是干热风致使7年底份冬天高温期落籽远一般而言常在，是单产的增加，要点重视冬瓜湿润期以来农产品下雪情况下，2022年如无极上端下雪，冬瓜生产线将椭圆形恢复性接下来增长。

四、冬瓜增值增值情况下

冬瓜食用闻名，且在传统医学里，冬瓜具有健脾、养胃、补血等多种良好的养生保健功能性，随着增值升级和对保健的重视，冬瓜市场须要求未来将会之前较快拟于。自2012年以来，而今牛奶行业制造业本体升级和牛奶成品技术磨练，促成冬瓜制造业也再上始从粗成品大幅地向深成品接下来发展。欧美以好想你为都有的白皮新产品生产厂大Corporation，以冬瓜为之一个中心，从纵向（由原白皮向冬瓜深成品新产品延伸）和横向（冬瓜与坚籽、五谷杂粮等新产品跨界组合）两个等价逐步延伸新产品品类，一多方面从原来的滋补馈赠向保健休闲面包大品类奋斗，另一多方面深入大保健层面，再上发借助于诸如冬瓜原浆、冬瓜酵素等高上端医药。

现期中，而今白皮新产品市场须要求新产品本体基本始终保持比较稳定，原白皮是仅有份额的品类。而今冬瓜产借助于有几大极其重要的南部，其之中包括山东、山西、陕西、陕西、南疆等地，而今产借助于了在世界上97%以上冬瓜。之东亚冬瓜市场须要求以亚洲大多，主要接踵而来华人市场须要求。冬瓜的欧美市场须要求占有冬瓜总市场须要求占有有不下的90%以上，贩售春季为春节之前和上端午节之前。欧美冬瓜增值地带主要集之中在农业条件比起发达的省份和小城镇，如浙江、江苏、上海、广东、厦门等，广大的农村市场须要求和小小城镇增值潜力大。从之东亚买到者买到蓄意上看，市场须要求上买到者生产厂量大多，地带栖息于分散，成交至多频繁，交可避免新品种零星，大之外新产品都通过渠道商贩售，并能有效率买到者买到和增加开发成本。

欧美冬瓜的成品生产线主要集之中在北方，截至2017年的数据，河北崔尔庄的成品量约占有国内总成品量的70%，陕西禹州孟庄镇的成品量占有比为15%大约，南疆的成品量占有比约为10%大约，其他南部成品量约为5%。有约四年南疆以外政府和的部队大力接下来发展本地冬瓜工业原料，给与农机补贴等政策优惠，逐渐把冬瓜工业原料带来的财政收入和就业机会更加多的留在南疆，南疆冬瓜成品制造业赢取了较快接下来发展，当地期货市场仓单填充技能也赢取了大大增进，冬瓜制造业的贸可避免格局也发生了一定转变，之外上端口市场须要求跳过青县市场须要求直接从农产品拿货。

而今最主要冬瓜成品和贩售市场须要求有三个，分别是河北青县崔尔庄冬瓜商品交可避免须要求、广东如意坊冬瓜商品交可避免须要求、陕西禹州冬瓜商品交可避免须要求。其之中河北青县崔尔庄冬瓜商品交可避免须要求是以独有冬瓜制造业为依托，集市场须要求、供应链、冬瓜成品、冬瓜服务于、银行业为融为一体，形成南部独有制造业链。现期中为而今数量仅有、货量仅有、服务于最实质的冬瓜商品交可避免须要求。南疆冬瓜在青县市场须要求成品后，骏白皮主要流东北地带，而灰白皮则主要流临近地带。

广东如意坊是临近仅有的灰白皮贩售市场须要求，主要辐射粤港澳大湾区的主要小城镇广东、江门、东莞等和华南南部的广西、厦门、衡阳等，自营档口400-500余家，年生产厂量推估8-10万吨冬瓜干货，淡春季平皆日皆10台车（400-500吨）。

2021/22历年来倍受南疆冬瓜大大歉收制约，统货收购生产厂开发成本暴跌，振荡借助于疆运费价格低廉，开发成本高，但由于上端口增值的走下坡和非典型肺炎的重复，冬瓜提价极为困难，致使本历年来成品厂房和贸可避免商自营盈利所处有约年稍经常性，定购统货生产厂开发成本高的成品大Corporation现期中已再次借助于现自营不善，开发成本上端对于末期冬瓜证券市场须要求生产厂开发成本有一定之中空抑制作用。

冬瓜增值春季是每年的10年底至次年3年底，但倍受歉收抑制，从业者心态和采销蓄意较往年发生了变化，致使经常性不淡，春季不及历年同期。2021年7年底之中旬南疆冬瓜歉收接收者发酵后，市场须要求责怪紧接著冬瓜生产厂开发成本上升，7-8年底份冬瓜证券市场须要求市场须要求煽动冬天成交急转直下，生产厂开发成本上升。外商备货后陈季储藏略小于往年，扣除了之外新季冬瓜增值。新季冬瓜并购后，倍受原料白皮开发成本暴跌和运费上升制约，证券市场须要求生产厂开发成本大大提高，二批和三批贸可避免商因顾虑生产厂开发成本效用，囤货希望很低，以消化储藏大多，致使11年底月底-12年底份冬瓜增值量较历年皆值再次借助于现一定略微下降。由于月份过年间隔时间较更加早，可备货间隔时间窗口比起局限，圣诞节下一场，上端口借助于于始终保持安全储藏的只能纷纷入市定购，年之前备货期中市场须要求走货和成品大Corporation去储藏情况下整体而言极为良好。年后二次补货期中，倍受低品级冬瓜供应趋紧间隔时间段更加早于往年制约，市场须要求长期以来存在一定看涨喧嚣，拿货极为尽力，因此通过卓创合籽显示点市场须要求走货情况下断定，2021年12年底底至2022年2年底月底，河北和陕西合籽显示大Corporation周度成交量接下来所处冬天高位。但3年底份再上始，欧美多地非典型肺炎重复也对冬瓜增值带来了一定的利空制约，一多方面吉林和上海严谨的非典型肺炎管理制度制度政策对上端口人群的增值造成一定利空制约。另一多方面，主要冬瓜之中转家禽须要求之一青县崔尔庄冬瓜家禽须要求3年底9日起关停，且青县市供应链停运，直至3年底29日起才允许在市场须要求附有约小店，供应链逐步恢复正常。虽然上端口市场须要求可以从南疆和陕西拿货，但多地对于供应链运输的严谨管理制度制度使得纸币倍受限，总体上讲去储藏进度仍倍受到一定持续性的制约。振荡4年底份下雪转暖后冬瓜只能现金冷库，成品厂房和贸可避免商对不想现金冷库的三四级冬瓜进行桑是借助于让，对证券市场须要求市场须要求的生产厂开发成本形成一定负面影响，大级别冬瓜证券市场须要求生产厂开发成本在多重因素振荡的抑制作用下从三年底初至4年底底接下来稍弱列车运行。末期要点重视上端午节节日增值对冬瓜走货的持续发展，上端午节对去核一级灰白皮有很大的期中性增值，由于上端口储藏所处上排，因此上端口市场须要求有一定的节日备货增值，或将对5年底份冬瓜市场须要求走货情况下和制造业去储藏进度形成提振。

南疆过去在制造业链之中主要角色农作物上端角色，成品上端主要聚集于青县，为提高冬瓜工业原料对就业、财政收入贡献，的部队第一师在之中央农业数量化战略的聘请下，给予冬瓜制造业投资破格的政策支持。大力引进自动化产线、色选机等设施。南疆籽业、聚天红、瀚海绿洲等大Corporation皆配备了数台色选机，按照期货市场本金标准分析方法控制，大大提高了标准化持续性，同时节约了78%的人工开发成本。外汇交易须要求拥有良好流动性，有效解决大Corporation储藏贬值滞销和生产厂开发成本振荡效用。大Corporation加入外汇交易须要求热情高涨，南疆大Corporation仓单填充技能将逐步赢取增进。2022年4年底22日，郑商所公告，经研究决定，增设塔城新鑫籽业局限Corporation、南疆之中麦再上发实业局限Corporation、南疆乐优牛奶局限Corporation为指定冬瓜本金仓库，自2022年5年底24日启用。至此，南疆冬瓜本金库由10家有所增加13家，国内冬瓜本金库由13家有所增加16家，南疆作为冬瓜本金基准地带的上排日益强化。

郑商所在2021年11年底1日起再上始接倍受2021/22历年来冬瓜仓单预报，振荡南疆仓单填充技能大大减弱，本历年来冬瓜仓单生产厂量再次借助于现巨幅接下来增长。截至2022年4年底29日冬瓜仓单+预报生产厂量19960张，仓单生产厂量19051张，与此比起，去年全年冬瓜申请仓单仅有值1945张，仓单生产厂量增加值再次借助于现大大增加。

五、冬瓜供须要平衡表预见及解读

2015年再上始白皮农农作物额度极为走下坡，农作物额度长期以来走下坡使得非占有有优势农产品再次借助于现弃种和农业作物成因，南疆冬瓜农作物辖区2016年起见顶上飙升，冬瓜制造业所处过多生产线逐步去化。紧接著多年农作物额度走下坡也使得白皮农只顾田间管理制度，2021年干热风使得白皮树落籽远一般而言常在，农作物辖区的下降振荡单产的大大增加致使南疆冬瓜增加值歉收50%。自产多方面，而今生产线占有比在世界上98%以上，可自造成产量极为局限（自产白皮主要是原产马里和西西里岛的椰白皮）。2021/22历年来期初储藏的增加较难弥补生产线下降，冬瓜物资供应生产厂量再次借助于现大大下降。增值多方面：高价对增值造成了一定抑制抑制作用，振荡欧美非典型肺炎重复使得供应链倍受到制约，非典型肺炎防控控制措施制约之外上端口增值，并合合可物资供应冬瓜生产厂量极为局限，都可的下调冬瓜增值生产厂量。

综上，相符合归纳以及数据推估，本历年来冬瓜歉收50%将致使2021/22历年来制造业周期再次借助于现相一致，过多的合转储藏将逐步借助于明末，市场须要求将由更加为严重逐步转成物资供应趋紧。

六、冬瓜生产厂开发成本冬天归纳

冬瓜生产厂开发成本冬天稍为极为比起来说，每年的10年底至次年的3年底是冬瓜增值的冬天春季，10年底份再上始，时令水籽并购生产厂量逐步下降，下雪逐步转冷后人们对于滋补品的增值再次借助于现提高，以及之中秋节、春节增值春季降至，冬瓜增值逐步趋旺，年后，贸可避免商有个二次补库小高潮，因此直至次年三年底份，冬瓜增值皆极为经年累月。

次年4年底份起下雪转暖后，时令水籽大量并购，人们对于滋补品增值下降，冬瓜逐步步入冬天增值经常性。且下雪转暖后4年底月底冬瓜须要入冷储藏储，借助于于对开发成本的再考虑，之外贸可避免商将不入冷库的三四级冬瓜进行甩卖，冬瓜证券市场须要求生产厂开发成本可避免承压南行，总体上3-6年底冬瓜期价下跌有可能性高。7-9年底份也是冬瓜增值经常性，但在此期中，须要重视南疆地带农产品下雪对白皮树坐籽的制约。此外，上端午节之中秋节节日备货将在五年底月底和9年底上旬对冬瓜生产厂开发成本造成期中性的提振抑制作用。根据郑商所规章，已申请仓单只能在9年底底之前本金或持有人，因此须要重视9年底合同面临的仓单负面影响情况下。

七、冬瓜期价稍为归纳

冬瓜09合同下方之中空位是年中后期震荡重新整理平台高点11000元/吨附有约，冬瓜期价现期中上破年中后期下降趋向线，MACD金叉，再上合线于零轴下方南行，技术上看日线级别止跌企稳，11000元/吨一线可再考虑尝试多单。

八、冬瓜价差归纳

冬瓜9/1价差表示同意以逢高煽动套思路对待，仓单只能9年底合同集之中本金或持有人，现期中来看仓单负面影响稍大。1年底合同是新季冬瓜，现期中来看2022/23历年来可以意味著的是期初储藏大大下降，单产将恢复性增加，但白皮树紧接著逐步步入花期及坐籽期，如农产品有异常下雪可避免造成下雪造谣成因，本历年来冬瓜农作物开发成本增加也对新季合同有一定之中空抑制作用。

九、揭示和展望

4年底份冬瓜期价稍为先抑后扬，下雪转暖后冬瓜须要现金冷库，三四级冬瓜的冬天借助于让对证券市场须要求生产厂开发成本造成一定负面影响，非典型肺炎也对冬瓜的供应链以及增值造成一定利空制约，振荡大Corporation高价营销和仓单货源流借助于致使市场须要求期中性供须要错配，冬瓜期证券市场须要求生产厂开发成本皆承压南行，其之中后外汇交易须要求倍受仓单生产厂量很大制约跌幅比起来说大于证券市场须要求。4年底之中旬时由于期货市场生产厂开发成本比起来说小于生产厂开发成本及同标准证券市场须要求，有一定套利三维空间，仓单持有人和期转现成因增加，并且证券市场须要求市场须要求储藏小于往年，据卓创资料库，南疆大之外成品厂房厂房储藏量仅为去年的30%-40%，4年底下半年底期价椭圆形现震荡回击态势。

短期来看，由于自营盈利长期以来走下坡打压了之外大Corporation购销尽力性和月份汛期比起来说充足，大Corporation库内间隔时间链表较常在稍晚，5年底上旬库内之前或仍有桑是借助于让成因，但再考虑现期中证券市场须要求生产厂开发成本大Corporation微利或自营不善，证券市场须要求生产厂开发成本进一步走弱三维空间也局限，短期原订以稳大多。之战略规划以来来看，冬瓜大Corporation库内进行时后制造业上端心态将发生一定转变，再考虑证券市场须要求储藏普遍性较多及贩售间隔时间窗口仍长，将有一定惜售心理。增值上端多方面，6年底初的上端午节对去核一级灰白皮有很大的期中性增值，由于月份上端口是随用随买大多，储藏很低，届时5年底份的钢制补货增值对制造业上端去储藏造成一定推动抑制作用。6年底份须要重视农产品下雪的进一步指引。

冬瓜09合同下方之中空11000-12000元/吨区间，上方负面影响位14000-14500元/吨区间，5-6年底份冬瓜以震荡侧边稍为大多，储藏紧张大Corporation可再考虑在证券市场须要求市场须要求补货或外汇交易须要求买入商品交易。

极其重要事项：

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